2024년 일본에서의 약한 엔화 현상은 미국 달러에 대해 1990년 4월 이후 가장 약한 수준을 기록하며 중요한 경제적 문제로 자리잡고 있습니다. 최고 수준의 엔저 현상은 왜 일어나는 것일까요? 

약한 엔화 현상의 원인

1. 금리 차이: 엔화의 약세 주된 원인은 일본과 미국 사이의 금리 격차입니다. 2024년 기준으로 미국 연방준비은행의 기준 금리는 5.25-5.50%로 설정되어 있으며, 일본은행(BOJ)의 금리는 0-0.1%에 그칩니다.
2. 통화 정책의 다각화: 미국을 포함한 다른 국가들은 물가상승을 억제하기 위해 금리를 인상하는 반면, 일본은 장기간의 불황 이후 경제를 촉진하기 위해 낮은 대출 비용을 유지하고 있습니다.
3. 캐리 트레이드: 금리 차이는 투자자들이 낮은 금리로 엔화를 차입하고 다른 지역에서 수익률이 높은 자산에 투자하도록 유도하여 엔화의 하락 압력을 가중시킵니다.
4. 인플레이션 차이: 일본은 물가와 임금 상승을 지속적으로 달성하기 어려워하고 있으며, 미국은 경제 성장이 견실한 가운데 가격 상승을 억제하는 데 고심하고 있습니다.
5. 시장 기대 변화: 미 연방준비은행의 통화 정책에 대한 시장 기대 변화가 엔화의 절하에 기여하고 있습니다.

대응책

엔저 현상에 대한 적극적인 대응은 아직 눈에 보이지 않는 수준입니다. 일부에서는 일본 정부가 엔저를 일부러 부추기고 있다는 말도 돌고 있습니다. 그러나 엔화 가치가 지금보다 더 떨어진다면 글로벌 경제에도 큰 영향이 미칠 것입니다. 아래 여러 글로벌 뉴스를 종합해  대응책을 정리해 보았습니다. 

1. 외환 시장 개입: 일본 당국은 필요한 경우 환율 시장에 개입할 준비가 되어 있습니다. 이는 엔화의 가치를 지원하기 위해 엔화를 매입하는 방식으로 이루어질 수 있습니다.
2. 금리 조정: BOJ는 다른 주요 경제국들과의 격차를 줄이기 위해 금리 인상을 고려할 수 있습니다. 그러나 중앙은행은 경제 성장과 인플레이션에 대한 우려로 인해 정상화 정책을 신중히 진행하고 있습니다.
3. 점진적인 정책 정상화: BOJ는 2024년 3월에 부정적인 0.1% 금리에서 0-0.1% 범위로 금리를 인상하는 작은 조치를 취했습니다. 추가적인 조정은 물가 전망에 따라 고려될 수 있습니다.
4. 통화 정책 커뮤니케이션: BOJ로부터 향후 통화 정책 의도에 대한 명확한 커뮤니케이션은 시장 기대를 관리하고 엔화를 안정시킬 수 있는 데 도움이 될 수 있습니다.
5. 경제 개혁: 생산성 저하와 임금 불변 등의 기본적인 경제 문제에 대응하여 장기적으로 엔화를 강화하는 데 기여할 수 있습니다.
6. 재정 정책 조치: 일본 정부는 경제 성장을 지원하고 통화 정책 노력을 보완하기 위해 재정 정책을 시행할 수 있습니다.

중요한 점은 약한 엔화가 수출업체에 이익을 주고 외국 관광객을 유치하는 반면, 식품 및 연료와 같은 수입 비용을 증가시켜 가계 예산에 압력을 가한다는 것입니다. 이러한 대응책들의 효과는 금리 격차가 지속되는 한 제한적일 수 있으며, 어떠한 개입도 경향을 반전시키기보다는 저하 속도를 감소시키는 데 그치리라는 점을 염두에 두어야 합니다. 

BOJ와 일본 정부는 엔화의 저하 현상에 대응하면서 경제 성장을 지원하고 인플레이션을 관리하는 미묘한 균형을 유지해야 할 것으로 예상됩니다. 향후 정책 결정은 국내 경제 상황, 세계 경제 트렌드 및 특히 미 연방준비은행 등의 다른 주요 중앙은행들의 조치에 따라 달라질 가능성이 높습니다.