지난달 미국의 일자리 증가율은 예상을 뛰어넘은 반면 실업률은 4%까지 상승하여 대부분의 근로자에게 큰 어려움 없이 전반적으로 냉각되고 있는 노동 시장에 대한 엇갈린 전망을 제시했습니다.

미국 노동부는 5월 미국의 총 비농업 일자리가 계절 조정 후 27만 2,000개 증가했으며, 이는 4월보다 많고 경제학자들이 예상했던 19만 개를 훨씬 상회한다고 금요일에 발표했습니다. 평균 시간당 수입도 전년 동월 대비 4.1% 증가하여 예상치를 상회했습니다.

전반적으로 호조를 보인 이번 보고서에서 한 가지 주의할 점은 실업률이 4월의 3.9%에서 상승했다는 점입니다. 실업률이 4%를 기록한 것은 2년여 만에 처음 있는 일입니다.

월별 급여 수치와 실업률은 두 개의 개별 조사에서 도출되며 때때로 상반된 메시지를 전달하기도 합니다. 하지만 이 경우 투자자들은 적어도 초기에는 일자리와 임금의 놀랍도록 큰 증가에 주로 초점을 맞추었고, 이로 인해 많은 사람들이 올해 연방준비제도의 금리 인하에 대한 기대치를 낮췄습니다. 

이러한 견해를 반영하듯 보고서 발표 후 채권 수익률은 급등했고, 벤치마크 10년 만기 미국 국채 수익률은 목요일 4.3% 미만에서 4.4% 이상으로 상승했습니다. 하락세로 출발한 S&P 500 지수는 최근 플러스 영역으로 진입하는 등 증시 움직임은 소강상태를 보였습니다.

CME 그룹 데이터에 따르면 금요일 아침 금리 선물은 투자자들이 연방준비제도이사회가 9월 회의 이후에도 금리를 동결할 확률이 40% 이상이라고 보고 있는 것으로 나타났습니다. 이는 목요일의 31%에서 상승한 수치입니다.

Natixis의 미국 이코노미스트 조나단 핑글은 다양한 경제 데이터를 살펴보면 "노동 시장이 전반적으로 약화되는 추세를 보이고 있다"고 말했으나 그는 금요일 보고서 이후 "한 달 전에 예상했던 것보다 훨씬 더 강하다"고 말했습니다.

금요일의 발표는 최근 여러 보고서에서 경제의 예상치 못한 약세를 암시한 이후 나온 것입니다. 소매 판매, 전체 소비자 지출, 건설 및 산업 생산에 대한 최근 데이터는 모두 경제학자들의 예상치를 밑돌았습니다.

A Now Hiring sign hangs near the entrance to the PetSmart store on December 03, 2021 in Miami, Florida. Joe Raedle | Getty Images

노동력에 대한 수요도 감소하고 있는 것으로 보입니다. 실직 후 실업 수당을 신청하는 사람들의 수가 소폭 증가했습니다. 경제학자들이 예상했던 것보다 더 빠르게 채용 공고가 감소했습니다.

경기 둔화 조짐이 반드시 반갑지만은 않습니다. 연준 관리들은 인플레이션이 목표치인 2%로 회복되려면 성장세가 둔화되어야 한다는 인식 하에 단기 금리를 20년 만에 최고치로 인상했습니다.

대부분의 경제학자들은 작년에 놀라울 정도로 뜨거웠던 경제가 우려할 만한 방식으로 악화되기보다는 정상화되고 있다고 믿으며 단기 전망에 대해 낙관적인 태도를 유지하고 있습니다. 이번 주 초 미국 서비스 부문에 대한 예상보다 강력한 보고서가 발표되면서 경제가 너무 빨리 냉각될 수 있다는 월가의 불안감도 완화되었습니다.

한편, 연준 관리들은 작년에 급격히 하락한 후 올해 들어 평준화된 인플레이션에 대해 공개적으로 많은 관심을 기울이고 있습니다.

4월 30일~5월 1일에 열린 연준의 마지막 정책 회의 의사록에 따르면 연준 위원들은 인플레이션이 목표치에 도달할 것이라는 확신을 얻기 위해 금리를 현재 수준에서 더 오래 유지해야 한다고 생각했습니다. 

미국 중앙은행은 다음 주 회의에서 금리를 동결할 것이라는 전망이 우세합니다. 관리들은 올해 세 차례 금리 인하 전망을 재확인한 3월 이후 처음으로 공식적인 금리 전망을 제출할 예정입니다.